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美元理财需优选投资标的:两招精选高收益债券

今年以来,伴随人民币贬值,将人民币换成外币来理财的人越来越多。要不要换点美元做理财,成了很多投资人近来关心的话题。

目前,从各家银行推送的外币理财产品来看,半年期的美元理财产品年化收益率大约在3%左右,而这已经比去年高出许多。银率网统计数据显示,2013年美元理财产品的平均预期收益率仅为1.83%,澳元理财产品为2.93%,港币理财产品为1.35%,欧元为1.03%。收益似乎不甚理想。事实上,不少做外币理财的人都忽视了一个优选投资标的—拥有外币份额的基金。但投资什么样的基金呢?

金融市场从来都不缺乏波动:2013年美国开始退出量化宽松,新兴市场遭遇流动性危机,各类资产大幅下跌;2014年上半年美国经济增长低于预期,欧洲开始它自己版本的QE,促使资金重新回流新兴市场,其各类资产又出现了强劲反弹。在此过程中,海外与中国相关的金融资产,由于中国自身基本面的变化,也几起几落。市场动荡不安,纷繁复杂,似乎难以把握,投资者究竟如何获取“靠谱”的回报?

高收益债券可能是众多选择中的一个。我们知道,债券投资本质上是一个时间的游戏,其核心是获取随时间累积的票息收入。同等情况下,高票息的债券可以提供更高的累积收入,也即安全垫,并且重要的是这个安全垫的形成是跟市场波动无关的。有了安全垫所带来的基础回报,一方面投资者有资本可以抵御市场波动;另一方面,市场的波动反而给我们提供了增强回报的机会,我们可以通过在一些较大的波段行情中进行交易性操作,减小自己组合的波动,获取超额收益。最终通过以持有到期为主加波段交易的方式,投资者可有较大概率获取一个中长期稳定、较高的“靠谱”回报。当然过程中对于信用风险的严格把控是一个关键。

具体来讲,当前可以投资什么样的高收益债券呢?首先,信用利差要对信用风险有充分的补偿;其次,计价货币应较为稳定甚至有一定的升值潜力。从这两点来看,亚洲成熟的美元高收益债券市场是一个不错的选择。

亚洲美元债券为市场提供了很好的长期回报:根据摩根大通亚洲信用债指数,在过去接近九年的时间内(2005年9月至2014年6月),亚洲美元债券市场年化回报达到7.09%,而其中的高收益公司债[0.06%]年化回报更是高达9.13%。此外亚洲美元债券市场走势与境内债券和股票市场的相关性较弱,有时甚至为负,起到了分散内地市场系统性风险的效应。亚债的吸引力不言而喻。一些境内大型企业在香港市场所发债券的票面利率比同类企业在内地发债的利率要高出不少,投资亚债市场,可以充分发掘这些价值。

去年初,以亚洲高收益债券为投资标的的QDII产品问世,博时亚洲票息债基金是市场上首只以亚洲债券市场为主要投资标的的基金产品。万得数据显示,截至今年6月30日,博时亚洲票息收益债券(美元份额)今年以来的回报已达4.33%,自去年2月1日成立以来,其总回报已达13.57%。

我们分析认为,未来中国宏观经济虽仍将面临压力,但目前已有改善迹象,且出现系统性风险的概率较低。亚洲债券市场中高收益债券相对于投资及在收益率上的优势或将逐渐体现,特别是一些信用质量稳固、久期较短的中资高收益债券,随着时间的推移,其收益稳定性会逐步提高,无论从绝对回报还是从经风险调整后回报的角度看都具备吸引力。与此同时,从3月中旬开始,我们观察到资金重新回流新兴市场,对于基本面正在改善,且处于价值洼地的中资债券来说,存在着较好的交易性机会。

今年以来,伴随人民币贬值,将人民币换成外币来理财的人越来越多。要不要换点美元做理财,成了很多投资人近来关心的话题。

目前,从各家银行推送的外币理财产品来看,半年期的美元理财产品年化收益率大约在3%左右,而这已经比去年高出许多。银率网统计数据显示,2013年美元理财产品的平均预期收益率仅为1.83%,澳元理财产品为2.93%,港币理财产品为1.35%,欧元为1.03%。收益似乎不甚理想。事实上,不少做外币理财的人都忽视了一个优选投资标的—拥有外币份额的基金。但投资什么样的基金呢?

金融市场从来都不缺乏波动:2013年美国开始退出量化宽松,新兴市场遭遇流动性危机,各类资产大幅下跌;2014年上半年美国经济增长低于预期,欧洲开始它自己版本的QE,促使资金重新回流新兴市场,其各类资产又出现了强劲反弹。在此过程中,海外与中国相关的金融资产,由于中国自身基本面的变化,也几起几落。市场动荡不安,纷繁复杂,似乎难以把握,投资者究竟如何获取“靠谱”的回报?

高收益债券可能是众多选择中的一个。我们知道,债券投资本质上是一个时间的游戏,其核心是获取随时间累积的票息收入。同等情况下,高票息的债券可以提供更高的累积收入,也即安全垫,并且重要的是这个安全垫的形成是跟市场波动无关的。有了安全垫所带来的基础回报,一方面投资者有资本可以抵御市场波动;另一方面,市场的波动反而给我们提供了增强回报的机会,我们可以通过在一些较大的波段行情中进行交易性操作,减小自己组合的波动,获取超额收益。最终通过以持有到期为主加波段交易的方式,投资者可有较大概率获取一个中长期稳定、较高的“靠谱”回报。当然过程中对于信用风险的严格把控是一个关键。

具体来讲,当前可以投资什么样的高收益债券呢?首先,信用利差要对信用风险有充分的补偿;其次,计价货币应较为稳定甚至有一定的升值潜力。从这两点来看,亚洲成熟的美元高收益债券市场是一个不错的选择。

亚洲美元债券为市场提供了很好的长期回报:根据摩根大通亚洲信用债指数,在过去接近九年的时间内(2005年9月至2014年6月),亚洲美元债券市场年化回报达到7.09%,而其中的高收益公司债[0.06%]年化回报更是高达9.13%。此外亚洲美元债券市场走势与境内债券和股票市场的相关性较弱,有时甚至为负,起到了分散内地市场系统性风险的效应。亚债的吸引力不言而喻。一些境内大型企业在香港市场所发债券的票面利率比同类企业在内地发债的利率要高出不少,投资亚债市场,可以充分发掘这些价值。

去年初,以亚洲高收益债券为投资标的的QDII产品问世,博时亚洲票息债基金是市场上首只以亚洲债券市场为主要投资标的的基金产品。万得数据显示,截至今年6月30日,博时亚洲票息收益债券(美元份额)今年以来的回报已达4.33%,自去年2月1日成立以来,其总回报已达13.57%。

我们分析认为,未来中国宏观经济虽仍将面临压力,但目前已有改善迹象,且出现系统性风险的概率较低。亚洲债券市场中高收益债券相对于投资及在收益率上的优势或将逐渐体现,特别是一些信用质量稳固、久期较短的中资高收益债券,随着时间的推移,其收益稳定性会逐步提高,无论从绝对回报还是从经风险调整后回报的角度看都具备吸引力。与此同时,从3月中旬开始,我们观察到资金重新回流新兴市场,对于基本面正在改善,且处于价值洼地的中资债券来说,存在着较好的交易性机会。 

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