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债券型基金高仓位上市 高等级信用债受青睐

核心提示: 债券型基金高仓位上市 高等级信用债受青睐

7月中旬以来,资本市场股债双熊,弱市之中,基金态度转向,新成立债基高仓位逆势布局债市。近期,工银瑞信纯债定期开放债券基金发布上市公告书显示,债券市值占基金资产总值96.42%,远超债券基金中报平均配置比例。

业内人士表示,未来若央行再次降准,债市或有一次波段性交易机会,不过年内趋势性行情恐难再现。

工银纯债高仓位上市

8月份,货币市场利率月中一度上升,之后在央行的逆回购操作下逐渐回到月初水平,债券市场资金面整体略显紧张,中债综合指数从7月末的102.25点调整到8月末的101.46点,下跌了0.79点。9月第二周结束,二级市场收益率也依旧保持持续回升的态势。

债市进入调整,债券基金的收益也受到一定程度的影响。数据表明,最近1个月,289只债券基金平均净值增长率仅为-0.81%,不过,仍有一些债券基金通过降低仓位,保持了正收益。

“年中已经将债券仓位降得很低,保留了很多现金在手,基本上基金净值也没什么可跌的。”某债券基金经理对 《每日经济新闻(微博)》记者坦言。

弱市之下,有基金已开始逢低布局。近期,工银瑞信纯债定期开放债券基金发布上市公告书称,截至9月13日,在基金资产配置组合中,债券市值占基金资产总值96.42%,这一比例远超债券基金今年中报时的平均水平(86.48%),也远高于同一基金经理掌管的债券基金年中86.04%的配置比例。

对于七月中旬以来的债市调整,招商银行分析师刘俊郁分析指出,市场期待的降准迟迟未至,导致债市信心不足,机构纷纷选择抛售。在公开市场操作上,央行则一直通过逆回购调节货币投放,然而28天逆回购在改善市场资金面上,力度仍显不足。

他表示,未来债市有无修复性行情,取决于央行政策走势。不过,他预计年内央行仍有一次降准,但降准对债市的影响则取决于时间点的选择,在资金面相对宽松时出台,市场或反应平淡,若出现在季末等资金面紧张之时,对债市会有利好刺激,或带来波段性交易机会。不过他坦言,类似上半年趋势性小牛市或难再现。

工银瑞信在9月债市策略中亦表示,利率产品机会来自经济超预期下行或者CPI反弹幅度低于预期,短期策略可以适当积极参与修正性的小幅行情。

上述低仓位债券基金经理亦坦言,未来债市出现适当机会时考虑再次加仓。

QE3冲击债市

北京时间9月14日凌晨,美联储结束了为期两天的政策会议。在会后发布的声明中,美联储表示,将立即开启新一轮的量化宽松行动。

QE3亮相,国内债券市场利率曲线从7月以来“熊市变平”,直接转为“熊市增陡”态势,截至昨日收盘,10年期国债利率回归到年内最高位置3.57%。业内人士认为,QE3的出台,对债券市场长期影响偏负面,短期影响仍待观察。

上述债券基金经理认为,长期来看,QE3会提升通胀预期,改善市场风险偏好,这对债市是个利空。此外,他表示,这次量化宽松政策和前两次有所不同,前两次是直接释放流动性,这次是购买资产抵押债券,降低房贷利率,改善整个房地产市场。从这个角度看,美国经济或现复苏,这将提升全球资产风险偏好。不过,他亦表示,国内宏观经济仍有很多不确定的因素,因此短期债市表现仍待观察。“这些都是市场预期,未来债市投资还是走一步看一步。”

招商银行分析师刘俊郁认为,QE3对债市影响还是属于事件性冲击,对债市实际影响不大。目前看来人民币贬值的预期还在持续,这表明市场还是更多担心中国经济下行,预期今年下半年至明年年中,通胀将处于温和水平,债市中期利好大于利空。

集中布局高等级信用债

在具体债券品种上,工银瑞信纯债基金将85.65%的债券配置集中在企业债上,12中石油MTN3、12中兴0112石化01等3A评级信用债位居基金前5大债券投资品种。

刘俊郁称,近期市场利空气氛浓厚,基金等机构大多不敢放杠杆,都集中配置在短久期、高等级信用债上。他表示,目前信用债最大的利空还是来自供给压力,这对长久期的信用债品种带来一定的冲击,而对于低评级信用债,市场则担忧宏观经济不景气带来的信用风险。

利率债方面,他认为,某些长久期利率债收益率已高出年初水平,目前已经具备投资价值,建议逢高配置。不过,鉴于近期债市疲软,利率债仍将承受短期调整风险。

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